منبع تصویر: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

از آنجایی که بازار پیش از جلسه عموماً فرض کرده بود که فدرال رزرو در این ماه نرخ بهره را نیز ۷۵ واحد پایه افزایش خواهد داد، تمرکز اصلی بازار بر نمودار نقطه‌ای و چشم‌انداز اقتصادی منتشر شده پس از جلسه بود.

نمودار نقطه‌ای، نمایش بصری انتظارات نرخ بهره تمام سیاست‌گذاران فدرال رزرو برای چند سال آینده، در یک نمودار ارائه شده است؛ مختصات افقی این نمودار سال، مختصات عمودی نرخ بهره و هر نقطه در نمودار نشان‌دهنده انتظار یک سیاست‌گذار است.

منبع تصویر: فدرال رزرو

همانطور که در نمودار نشان داده شده است، اکثریت قریب به اتفاق (۱۷ نفر) از ۱۹ سیاست‌گذار فدرال رزرو معتقدند که نرخ بهره پس از دو افزایش نرخ بهره در سال جاری، بین ۴ تا ۴.۵ درصد خواهد بود.

بنابراین در حال حاضر دو سناریو برای دو افزایش نرخ بهره باقی مانده تا پایان سال وجود دارد.

افزایش نرخ بهره به میزان ۱۰۰ واحد پایه تا پایان سال، دو افزایش ۵۰ واحد پایه‌ای (۸ سیاست‌گذار موافق هستند).

دو جلسه برای افزایش نرخ بهره به میزان ۱۲۵ واحد پایه، ۷۵ واحد پایه در ماه نوامبر و ۵۰ واحد پایه در ماه دسامبر باقی مانده است (۹ سیاست‌گذار موافق هستند).

با نگاهی دوباره به افزایش نرخ‌های مورد انتظار در سال ۲۰۲۳، اکثریت قریب به اتفاق آرا به طور مساوی بین ۴.۲۵٪ و ۵٪ تقسیم شده‌اند.

این بدان معناست که میانگین نرخ بهره مورد انتظار برای سال آینده ۴.۵ تا ۴.۷۵ درصد است. اگر نرخ بهره در دو جلسه باقیمانده امسال به ۴.۲۵ درصد افزایش یابد، به این معنی است که در سال آینده فقط ۲۵ واحد پایه افزایش نرخ بهره خواهیم داشت.

بنابراین، طبق انتظارات این نمودار نقطه‌ای، فضای زیادی برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال آینده وجود نخواهد داشت.

و در مورد انتظارات نرخ بهره برای سال ۲۰۲۴، واضح است که نظرات سیاست‌گذاران بسیار متفاوت است و ارتباط چندانی با شرایط فعلی ندارد.

با این حال، آنچه مسلم است این است که چرخه انقباضی فدرال رزرو - با افزایش بیشتر نرخ بهره - ادامه خواهد یافت.

 

هر چه الان سرسخت‌تر باشید، دوره کرانچ کوتاه‌تر می‌شود.

 

وال استریت معتقد است که هدف فدرال رزرو ایجاد یک چرخه انقباضی «سخت‌تر و کوتاه‌تر» است که در نهایت رشد اقتصادی را در ازای کاهش تورم، کند خواهد کرد.

چشم‌انداز فدرال رزرو برای آینده اقتصاد که در این جلسه اعلام شد، از این تفسیر پشتیبانی می‌کند.

فدرال رزرو در چشم‌انداز اقتصادی خود، پیش‌بینی خود از تولید ناخالص داخلی واقعی در سال ۲۰۲۲ را به شدت کاهش داد و از ۱.۷ درصد در ماه ژوئن به ۰.۲ درصد رساند و همچنین پیش‌بینی خود از نرخ بیکاری سالانه را افزایش داد.

منبع تصویر: فدرال رزرو

این نشان می‌دهد که فدرال رزرو نگران شده است که اقتصاد ممکن است وارد چرخه رکود شود، زیرا پیش‌بینی‌های اقتصادی و اشتغال به طور فزاینده‌ای بدبینانه هستند.

در عین حال، پاول در کنفرانس مطبوعاتی پس از جلسه نیز صریحاً گفت: «با ادامه افزایش‌های تهاجمی نرخ بهره، احتمال یک فرود ملایم احتمالاً کاهش می‌یابد.»

فدرال رزرو همچنین اذعان می‌کند که افزایش شدید نرخ بهره احتمالاً منجر به رکود و خونریزی در بازارها خواهد شد.

با این حال، به این ترتیب، فدرال رزرو می‌تواند وظیفه «مبارزه با تورم» را زودتر از موعد به پایان برساند و چرخه افزایش نرخ بهره پایان یابد.

در مجموع، چرخه فعلی افزایش نرخ بهره احتمالاً یک اقدام «سخت و سریع» خواهد بود.

 

افزایش نرخ بهره می‌تواند زودتر از موعد مقرر انجام شود

از امسال، افزایش تجمعی نرخ بهره توسط فدرال رزرو به 300 واحد پایه رسیده است، که با نمودار نقطه‌ای ترکیب شده است تا نشان دهد روند افزایش نرخ بهره برای مدتی ادامه خواهد یافت، و موضع سیاست در کوتاه‌مدت تغییر نخواهد کرد.

این موضوع، افکار بازار مبنی بر اینکه فدرال رزرو به سرعت به سمت سیاست تسهیلی حرکت خواهد کرد را کاملاً از بین برد و در حال حاضر، بازده اوراق قرضه ده ساله ایالات متحده به شدت افزایش یافته و در آستانه رسیدن به بالاترین حد خود یعنی ۳.۷ درصد است.

اما از سوی دیگر، فدرال رزرو در پیش‌بینی اقتصادی خود برای نگرانی‌های رکودی و همچنین نمودار نقطه‌ای برای سرعت افزایش نرخ بهره در سال آینده، انتظار دارد که کند شود، به این معنی که روند افزایش نرخ بهره، اگرچه هنوز در جریان است، اما طلوع آن پدیدار شده است.

علاوه بر این، یک اثر تأخیری در سیاست افزایش نرخ بهره فدرال رزرو وجود دارد که هنوز به طور کامل توسط اقتصاد هضم نشده است و در حالی که افزایش نرخ‌های بعدی بی‌ملاحظه‌تر خواهد بود، خبر خوب این است که ممکن است زودتر تکمیل شوند.

 

برای بازار وام مسکن، شکی نیست که نرخ بهره در کوتاه‌مدت بالا خواهد ماند، اما شاید سال آینده اوضاع تغییر کند.